目前雖然塑料(liao)生産企業的利(lì)潤微薄，成本對(dui)于塑料的支撐(chēng)作用開始顯現(xiàn)，但今年塑料産(chǎn)能集中投❓放，生(shēng)産企業的開工(gōng)🚶仍然較高，塑料(liao)反彈高度受限(xiàn)。

目前塑料生産(chan)企業利潤偏低(dī)，加之随着新冠(guan)肺炎📱疫情的緩(huan)📞和，下遊企業陸(lu)續複工，塑料有(yǒu)望走出一波修(xiū)複性反彈走勢(shi)，但在産能集中(zhong)投放、庫存偏高(gāo)等因素的作用(yong)下，塑料🏃中長期(qī)下行趨勢不會(huì)改變。

生産利潤(run)被大幅壓縮

塑(sù)料期貨春節後(hou)跳空低開後有(yǒu)所反彈，但上周(zhou)五繼續♉下挫。截(jié)📐至12月19日，華東地(di)區7042塑料現貨價(jia)格報收6800元/噸，較(jiao)春節前下跌✌️550元(yuán)/噸，跌幅達到7.48%，目(mu)前期貨主力5月(yue)合約價格和⭐現(xian)貨價格基本吻(wěn)合。與此同時，上(shang)遊原油價格👄跌(die)幅小于塑料現(xiàn)貨價格的跌❗幅(fú)，導緻油制塑料(liào)生産企業的利(lì)潤大幅壓縮。截(jié)至12月19日，國内油(you)制塑料生産利(li)潤為935元/噸，較春(chun)節前上升266元/噸(dun)，較去年同期下(xia)降927元/噸；煤制塑(su)料生産利潤為(wei)797元/噸，較春節前(qián)下降590元/噸，較去(qù)年同期下降1925元(yuan)🍉/噸。

生産利潤被(bei)大幅壓縮使得(de)企業的生産積(ji)極性明🌈顯下💜降(jiang)，但國内塑料生(shēng)産企業的負荷(he)仍然維持在較(jiao)高水平。上周，齊(qi)魯石化的12萬噸(dun)全密度裝置和(hé)蘭👣州石化的6萬(wàn)噸全密度裝置(zhì)複産。目前國内(nèi)PE的開工負荷為(wéi)91.62%，較2月中旬有所(suǒ)回升。不過，目前(qián)聚🌐乙烯生産企(qi)業的利潤處于(yu)低位，如果利潤(rùn)進一🆚步壓縮，将(jiang)會迫使企業加(jia)入檢修之中。因(yin)此，在成本不出(chū)現大幅塌陷的(de)前提下，塑料期(qi)貨價格下行空(kong)間有限。

聚乙烯(xi)庫存積壓嚴重(zhòng)

今年是國内PE産(chan)能投産的大年(nián)，預計國内投産(chan)PE産能⁉️537.8萬噸/年，産(chan)能❌增速将達到(dao)28.19%，産能增量及增(zēng)速超過之前5年(nián)之和，這使得PE供(gòng)💛應進👅一步寬松(song)，意味着塑料目(mu)前整體的下行(háng)💞趨勢仍将延續(xu)。

短期來看，受疫(yi)情的影響，各地(dì)企業複工以及(jí)人員流動進行(háng)嚴格限制，這使(shǐ)得塑料下遊膜(mó)廠的開工負荷(hé)遠低于去年同(tóng)💋期。上🚩周，國内農(nong)膜開始逐漸複(fú)工，開工率明顯(xiǎn)⛷️回升。截至12月19日(ri)⛹🏻‍♀️，國内農膜企業(yè)整體開工率在(zài)30.4%，環比上升11.1個百(bǎi)分點。其中，棚膜(mó)訂單平淡，但開(kai)工負荷上升明(míng)顯，地膜上升幅(fú)度有限。截至12月(yuè)19日，國内棚膜企(qǐ)業開工率在27.6%左(zuo)右，環比上升12.19個(ge)百分點，低于去(qu)年同期40%左右的(de)水平；地膜企業(yè)開工率為36.3%，環比(bǐ)上升8.6個百分點(diǎn)，低于去年同期(qi)的55%。下😄遊膜廠開(kai)工低于往年，使(shǐ)得春節後聚乙(yi)烯庫存積壓嚴(yán)重。截至12月19日，國(guo)内PE總庫存為53.86萬(wàn)㊙️噸，較去年同期(qī)上升9.88萬噸♉，上升(shēng)幅度達✏️到22.46%，市場(chang)去庫👈存壓力較(jiao)大。不過，目前國(guo)内新冠肺炎疫(yì)情得到了有效(xiào)控制，各地開始(shi)紛紛複産複工(gōng)✏️。因此，塑料的整(zhěng)體消費将逐漸(jian)回暖，短期内供(gong)需驅動也是向(xiàng)上的。

綜上所述(shu)，經過春節後的(de)大幅下挫，目前(qian)塑料生産📱企💋業(yè)的利潤微薄，成(cheng)本對于塑料的(de)支撐作用開始(shi)💁顯現，加之随着(zhe)下遊企業陸續(xù)複産複工，塑料(liào)前期供大于求(qiu)的局面将緩和(he)。因此，塑料短期(qi)有反彈的🆚需求(qiú)。不過，今年塑料(liao)産能集中投放(fang)，目前生産企業(yè)的開工仍然較(jiào)高，加之庫存充(chong)裕，塑料反彈高(gao)度受🌐限。因此，投(tou)資者短期内可(ke)背靠6500元/噸少量(liang)布置多單，但仍(réng)然建議逢反彈(dan)之後擇機布置(zhi)空單。

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